上半年，鋼鐵市場呈現先升后降、窄幅波動、小幅上漲行情。在鐵礦石價格因供應缺口持續堅挺，焦炭價格高位運行的態勢下，行業盈利出現下滑。國家公布數據顯示，1-5月，黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤為1159.9億元，同比下降22.4%。蘭格鋼鐵研究中心監測數據顯示，2019年上半年，監測的七大品種平均毛利407元/噸，較上年同期減少284元/噸，下降41.1%。展望下半年，穩投資仍是政策發力重點，專項債發行將提速，資本金比例有望下調，逆周期調節有望再發力，財政、貨幣等一系列穩投資舉措落地可期，結合唐山、邯鄲等她停限產和環保督查開展，鋼鐵行業供需關系有望得到改善。

  1、5月份粗鋼日產再創新高 后期繼續保持高位

  5月份鋼鐵產量繼續放量。國家數據顯示，2019年5月，我國粗鋼產量8909萬噸，同比增長10.0%；鋼材產量10740萬噸，同比增長11.5%(詳見圖2)。1-5月，我國累計粗鋼產量40488萬噸，同比增長10.2%；累計鋼材產量48036萬噸，同比增長11.2%。就粗鋼日產來看，5月份粗鋼日產287.4萬噸，較4月份增加4.0萬噸，增長1.4%，再創歷史新高。

  圖2 我國粗鋼和鋼材月度產量數據

  6月份鋼鐵企業生產積極性仍然高漲。蘭格鋼鐵網統計6月全國百家中小鋼鐵企業高爐開工率為81.9%，較上月提高0.6個百分點。目前鋼鐵生產企業利潤下滑明顯，蘭格鋼鐵研究中心監測冷卷毛利已出現虧損，盈利下降或在一定程度減弱企業生產積極性。此外，唐山、邯鄲停限產及環保督查開展將抑制產量的釋放。

  唐山市自6月24日-7月底起將實施停限產措施，6月27日要求全部停產到位，且此次唐山市對鋼鐵企業停限產的力度較大，在企業減排、揚塵治理、追責問責、媒體等方面加大力度，沒有將鋼鐵企業是否達到超低排放標準納入考慮，從燒結機到高爐、轉爐一并限產，供給端邊際收縮，因而此次限產執行將更加嚴格，對鋼鐵企業實際生產的影響較大，日均影響產量8-10萬噸。邯鄲市于6月25日-6月30日對主城區及周邊重點區域執行強化應急管控措施；近期輪中央生態環保將啟動，對鋼鐵行業生產將形成影響，預計6月份粗鋼日產將繼續保持高位，7月份由于停限產及環保督查將有所回落。

  2、5月份鋼材出口環比、同比繼續回落 6月份鋼材出口或有回落

  中國海關數據顯示，5月我國出口鋼材574.3萬噸，較上月減少58.3萬噸，同比下降16.5%；進口鋼材98.2萬噸，環比下降1.8%，同比下降13.1%(詳見圖3)。1-5月份，我國累計出口鋼材2909.3萬噸，同比增長2.5%；累計進口鋼材487.8萬噸，同比下降13.4%。

  6月份，澳大利亞對華熱鍍鋅角鋼啟動反傾銷立案調查。今年上半年，鋼鐵行業遭受貿易摩擦次數有所減少，據蘭格鋼鐵研究中心監測數據顯示，1-6月，鋼鐵行業遭受立案調查13起，較上年同期減少10起。但目前仍存在很大不確定性，5月份的鋼材出口受到較大影響，后期鋼材出口或難有明顯回升。

  圖3 我國鋼材月度進出口情況

  3、鋼材社會庫存見底回升 7月份或進一步回落

  6月份鋼材社會庫存見底回升。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至6月28日，全國29個重點城市鋼材社會庫存量為1025.1萬噸，月環比上升2.0%，年同比上升17.4%。其中建筑鋼材社會庫存606.3萬噸，月環比下降0.2%，年同比上升15.0%；板材社會庫存418.8萬噸，月環比上升5.4%，年同比上升21.0%(詳見圖4)。

  6月份板材庫存的上升對于整體庫存的拉動仍更為強勁，社會庫存月環比、年同比均呈現上升態勢。后期隨著停限產實施，建材庫存下降速度有望加快，有望拉動整體鋼材社會庫存進一步回落。

  圖4 國內每周鋼材社會庫存走勢圖

  4、6月份原燃料價格上漲 成本支撐作用繼續增強

  6月份鐵礦石市場呈現明顯上漲局面。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，6月份唐山地區66%品位干基鐵精粉平均價格為854元，較上月上漲38元，漲幅4.7%；進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場平均價格為817元，較上月上漲101元，漲幅為14.1%。

  6月份冶金焦市場均價仍有上漲。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，6月份唐山地區二級冶金焦平均價格為2118元，較上月上漲68元，漲幅為3.3%。

  6月份由于鐵礦石、焦炭價格的上漲，成本對后期市場的支撐力度繼續增強。蘭格鋼鐵云商平臺成本監測數據顯示，使用6月份購買的原燃料生產的普碳方坯成本價較上月同期上漲133元，漲幅為4.6%。

  5、7月份高溫開啟 鋼鐵需求將繼續減弱

  5月份，國民經濟繼續運行在合理區間，延續總體平穩、穩中有進的發展態勢。但從具體指標來看，5月份經濟數據指標整體出現下滑。固定資產投資進一步回落；1-5月份，全國固定資產投資(不含農戶)同比增長5.6%，增速比1-4月份回落0.5個百分點。其中三大投資分項中，除制造業略有回升外，其他均有所回落。1-5月，制造業投資同比增長2.7%，增速較1-4月回升0.2個百分點；基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長4.0%，增速較1-4月份回落0.4個百分點；全國房地產開發投資同比增長11.2%，增速較1-4月份回落0.7個百分點。工業方面，5月份工業增加值增速繼續回落，為5.0%，較4月降低0.4個百分點；從鋼鐵需求來說，5月份指標數據顯示鋼鐵下游需求景氣度趨弱。

  6月份以來，福建、湖北、廣西、山東、安徽、湖南等地以及長三角等區域密集發布新一批重點項目建設計劃，總投資規模超過萬億元。7月份高溫多雨季節仍將持續，建筑施工項目將受到影響，鋼鐵需求仍處于淡季。

  綜上所述，6月份由于原燃料價格上漲，成本對后期鋼價的支撐作用繼續增強。雖然從天氣方面來看，7月份進入暑期，高溫多雨仍將延續，建筑施工項目開展受限，建筑鋼材需求將維持弱勢。但是，從唐山開啟的停限產措施及即將開展的輪環保督查，將有效抑制鋼鐵產量釋放，改善淡季市場供需關系；而近期中美雙方積極開展電話溝通和會面，市場心態趨于好轉，預計7月份市場將有望呈現震蕩趨強走勢。