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近期股票市場總體不斷調整,即有外部因素的影響,同時也是市場自身內在因素的一個反映,我們拋開經濟與宏觀等因素,實際上市場本身新股高估值累積、定增股票的不斷解禁及時點變化累積,構成了當前市場調整的重要因素。 一、新股高估值累積效應的時間因素 研究中國股票市場來看,在A股市場,近年打新一直是穩賺不賠,2015年底恢復新股發行后,其總體上市首日44%秒停后,動輒十幾個一字板的神話也在不斷上演,新股中簽卻似“中彩票”,市場也出現了一個新名詞——“打新族”。深入觀察市場,實際絕大部分新股發行市盈率(PE)23倍已較高,而上市后經過非理性的推升,累積了巨大的估值風險,而這一現象仍在繼續演繹。累積批量面臨時點沖擊在歷史上多次體現,而目前時點因素再次形成作用。 如果我們將時間點來分析觀察,蘇州永峰再生資源利用有限公司面向全國長期高價回收鈀碳、鈀碳催化劑、廢鈀碳、鉑碳、鉑碳催化劑、含量1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%等各種鉑碳鈀碳,高價回收含金、銀、鉑、鈀、銠的貴金屬材料廢水及廢料!不管你含量高低,數量多少,我們都將以比同行比市場更高的價格竭誠為您服務!鈀碳回收、回收鈀碳永峰值得信賴!! 自2015年底,恢復新股發行以來,實際上,這些股票的發行前限售股份已進入到不斷流通階段。問題的關鍵是,這些新股上市之初形成的高估值已形成量的累積程度,可想而知,本以處于發行PE23倍的基礎上,上市后出現數十個漲停,那么其不斷流通時,對市場的影響將如何?如果說業績相對較好的公司影響相對小,但實際上總體性的高估值已非常明顯,這也是造成新股、次新股不時出現調整回落的重要因素,而這一現象將隨著IPO不斷的累積二級市場高估而呈現量的不斷釋放。 2017年3月,和信研究報告認為,A股市場的新股暴炒現象,從時點上逼近拖累股票市場行情發展,需要投資者冷靜思考,防范市場回落的風險也正是對高估值與時點因素的策略考慮。 如果透過國際資本市場來看,新股上市由于交易機制與減持、對沖機制的完善,新股破發不在少數,比如前期登陸香港市場的郵儲銀行等。 郵儲銀行H股在香港上市不久破發,蘇州永峰再生資源利用有限公司面向全國長期高價回收鈀碳、鈀碳催化劑、廢鈀碳、鉑碳、鉑碳催化劑、含量1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%等各種鉑碳鈀碳,高價回收含金、銀、鉑、鈀、銠的貴金屬材料廢水及廢料!不管你含量高低,數量多少,我們都將以比同行比市場更高的價格竭誠為您服務!鈀碳回收、回收鈀碳永峰值得信賴。 其對A股市場新股影響基本可以忽略,但證券投資學所體現的價格圍繞估值變動失效了嗎?中國新股不敗的神話依然繼續,但從長期市場而言,本以發行PE23倍的股票,上市后快速推升到數十倍、甚至百倍以上甚至更高,且體量式的出現,相信這種模式對長期市場風險累積將非常明顯。 圖1:近期新股發行PE估值情況 (單位:倍) 內在因素是導致股票市場回落的要因 注:依據深滬兩市新股發行數據整理和信投顧
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今天,各大主要指數再度創出調整新低,尾盤銀行股等權重股集體拉抬,再一次撐住指數卻讓個股狂瀉。截至收盤,上證指數收報3078點,下跌0.79%,創業板指收報1788點,跌1.62%。個股方面,收盤40多只個股跌停,近千股跌超3%。 上證指數自4月7日見階段頂以來,出現了持續的調整。但從實際情況來看,整體市場的調整應該是從2016年11月29日見頂后的延續,因為像創業板指、深證成指等指數的表現,或許更能代表市場整體,這些指數自去年12月以來的調整態勢是相對明顯的。 從去年11月份左右的調整來看,本輪調整傷情堪比2007年的"5·30"大跌。我們統計顯示,自2016年12月以來,已經有1551只股票期間超跌30%以上,占比達到48.33%。"5·30"大跌期間,有970只股票超跌30%以上,占比70.55%。 盡管本輪調整傷情覆蓋面不及"5·30"大跌,但作為5178點調整以來的一個小波動,有如此殺傷力,仍讓人心驚。此外,本輪調整仍在延續之中,未來仍有超越的可能。不過,"5·30"大跌與5178點以來的幾次調整相比,卻頗有點小巫見大巫的感覺。 蘇州永峰再生資源利用有限公司面向全國長期高價回收鈀碳、鈀碳催化劑、廢鈀碳、鉑碳、鉑碳催化劑、含量1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%等各種鉑碳鈀碳,高價回收含金、銀、鉑、鈀、銠的貴金屬材料廢水及廢料!不管你含量高低,數量多少,我們都將以比同行比市場更高的價格竭誠為您服務!鈀碳回收、回收鈀碳永峰值得信賴! 據統計顯示,除本輪調整外,5178點以來還有3次大級別調整中,主要是2015年6月至7月,為第一波調整;2015年8月,為第二波;以及2016年的熔斷股災。 第一輪調整中,大盤超跌幅度為34.85%,期間2357只股票超跌30%以上,占比91.65%;第二輪調整中,大盤超跌幅度31.87%,期間2218只股票超跌30%以上,占比90.49%;第三輪調整中,大盤超跌幅度28.4%,期間2445只股票超跌30%以上,占比88.30%。 這三輪調整,蘇州永峰再生資源利用有限公司面向全國長期高價回收鈀碳、鈀碳催化劑、廢鈀碳、鉑碳、鉑碳催化劑、含量1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%等各種鉑碳鈀碳,高價回收含金、銀、鉑、鈀、銠的貴金屬材料廢水及廢料!不管你含量高低,數量多少,我們都將以比同行比市場更高的價格竭誠為您服務!鈀碳回收、回收鈀碳永峰值得信賴。 除了大盤調整幅度遠超以外,超跌個股數量及占比,也均遠超"5·30"大跌。近期的調整,除了大盤指數幅度不及以外(得益于大盤股的護盤行為),個股的普跌已經不遑多讓了。 從5178點以來這種大級別的調整來看,已經出現部分股票超跌90%以上。面臨退市危機的欣泰電氣,期間最大跌幅高達92%;*ST智慧、*ST一重、安碩信息、信雅達、*ST三泰等個股超跌85%以上。這已經跟2007年國際金融危機期間的調整有的一拼了,尤其是個股調整幅度。數據顯示,2007年大盤6124點后的調整中,有20多只股票期間超跌90%以上,澳洋科技、云南銅業、中色股份等個股調整幅度居前。 值得一提的是,5178點以來4輪較大級別調整中,有31只股票每一輪調整跌幅都超過45%,似乎表現的更加慘烈。以華媒控股為例,第一輪調整該股從21元多跌至最低不足9元;第二輪調整從14元多跌至8元左右;第三輪調整該股從15元多跌至最低7元多;最近的一輪調整該股從17元多跌至7塊多。 不過華媒控股在這個榜單中理應不算最慘,蘇州永峰再生資源利用有限公司面向全國長期高價回收鈀碳、鈀碳催化劑、廢鈀碳、鉑碳、鉑碳催化劑、含量1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%等各種鉑碳鈀碳,高價回收含金、銀、鉑、鈀、銠的貴金屬材料廢水及廢料!不管你含量高低,數量多少,我們都將以比同行比市場更高的價格竭誠為您服務!鈀碳回收、回收鈀碳永峰值得信賴!! 畢竟去年下半年還出現過明顯的大反彈。而有些股票則沒有這么幸運了,像易尚展示,該股最近一個較明顯的漲勢還要追溯到2015年底。自從2016年以來,該股基本上沒什么反彈,去年跌超50%,今年又跌超20%。