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                鋼鐵的憂與喜 資金的罪與罰-南京16mn無縫管15896454616
                發布者:徐金波  發布時間:2017-04-12 09:27:34

                鋼鐵的憂與喜 資金的罪與罰-南京16mn無縫管15896454616

                本應該在“花下讀詩”的美好四月,奈何樹欲靜而風不止,仿佛無數“杜牧”們讀的不是詩,卻是一陣陣恐慌后迎來的千年“雄安”。

                所以我們看到的是中國A股市場雄安概念依舊連續多日強勢封板,而次新股、高送轉股集體大跌,黑色系期貨市場也只是在雄安新區發布后飄紅了一天隨即轉頭下跌,仿佛一半海水一半火焰。如果說黑色系的下跌開始于周小川在2017年海南博鰲上對于貨幣緊縮的一番言論,就此引發市場對于貨幣政策轉向的恐慌。

                那么解鈴還須系鈴人,流動性的緊縮導致大宗商品出現下跌,從而轉化成情緒化+大量摸頂空單打砸的慣性下跌。與之匹配戴上千年計劃桂冠的雄安,基建+大宗的美夢確實讓人“神魂顛倒”,據公開數據,雄安未來十年將消耗1.1-1.4億噸鋼材,平均一年1,000多萬噸,說多不多,說少不少,但讓人關心的是:如果貨幣越收越緊,錢從哪里來?而金融市場面對收緊的貨幣,如何應對?

                據中國統計局的數據,中國去年財政數據呈現赤字狀態,約缺2.8萬億人民幣,這也符合今年政府定調的赤字率依舊保持在3%的方向,財政面臨持續赤字,稅負只能減少不會再增加,房地產史上的最嚴調控讓賣地收入也會收到影響,中國政府財政上可進退的余地并不多,那么是否還可以舉債?

                先看國企債務,據中國統計局數據,2017年參照前兩月的同比增長11.6%,截止今年底,不包含金融機構的國企負債余額也將達到97萬億人民幣,意味著,國企今年新增負債大約是10萬億。最現實的就是,中國A股市場發展26年,也就50多萬億的規模,怎么消化近100萬億的國企負債?

                再看地方政府債務,據WIND數據,中國各省市的債務率都比較高,前四名天津、重慶、湖南江蘇的債務率約在350-573%,具體估算整體地方財政約25萬億的債務,所以再大肆舉債的路幾乎堵住。

                而熱炒政府的PPP項目還有很多不成熟的地方,存在資金需求與項目資質不匹配的問題,而且實質上還是要以財政為依托。在這樣的大背景下,盡管“一帶一路”和雄安是中國的大戰略,但是,面臨的資金問題同樣難于避開,恐怕貨幣收縮會變得比較困難,短緊長寬依舊是大概率,況且今年下半年的十九大召開,一切以維穩為主,因流動性緊縮導致金融市場的系統性風險,相信這也是高層不愿意看到的。

                既然貨幣政策的轉向并不是揮之即來,而中國廣義貨幣M2今年11%的增速已經確定,一年155萬億的發行規模,那么按照11%的這個比例計算,未來中國的貨幣池子依舊是“堰塞湖”。

                再看期貨市場,近期以螺紋為例1710合約為例,價格第一次突破3,488元/噸時,創出3,491元/噸的新高時,就已經上攻乏力,之后回調,再次上沖時無力創出新高,之后開始急跌300點,時間也與在3月底中國央行收緊流動性時間點契合,隨后價格再次下破3,200元/噸時,空單增加明顯,尤其在4小時線上,可以看到,下跌過程中出現缺口而遲遲未回補,上方頂部明顯,這一場源于整體金融市場資金面的下跌在技術上也體現的淋漓盡致,盡管價格勉強在3,000元/噸,但在資金面得不到改善的情況下,也只是陷入震蕩,而3,000元/噸沒有馬上下破,也源于現貨的成交并沒有那么差,但如果只是震蕩,即便反彈也難于走的酣暢淋漓,筆者更偏向于一次跌實(如果2,800還有更多的抄底意愿,意味著價格還沒跌實),擠壓去年上漲的“泡沫”,反而對于前景有更多的預判,在外部美聯儲大概率6月加息之前,還有可快速上攻的機會,但如果只是圍繞3,000元/噸震蕩,內里殺機更甚。

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