黑色品種集體暴漲，其中20G無縫管,螺紋鋼的漲幅也不容小覷，研客在線第6期分享活動，帶您在沸沸揚揚的市場背后，找尋基本面的研投邏輯。

二、要查看有無鋼筋生產企業出具的產品質量證明書和實行生產許可證管理的編號；合金結構鋼（GB/T3077-1999）是在優質碳素結構鋼的基礎上，適當加入一種或數種合金元素，用來提高鋼的力學性能、韌性和淬透性。 用此類鋼制造的產品，通常需經熱處理（正火或調質）；其制成的零、部件在使用前，通常需經過調質或表面化學處理（滲碳、氮化等）、表面淬火或高頻淬火等處理。因此，根據化學成分（主要是含碳量）、熱處理工藝和用途的不同，此類鋼大致又可分為滲碳、調質和氮化鋼三種。推動鋼材價格上漲的諸多因素中，專家認為，成本增加無疑非常重要。預計新一年內，與鋼材生產流通成本密切相關的各項費用：無縫鋼管等采 購費用，能源、動力費用，成品油提價與運輸新規后的物流費用，人民幣貶值后的換匯費用等，都將比上年較多增加，致使中國鋼材成本再上一個臺階。市場監測數 據顯示：現今現在國內16錳無縫管價格已經超過2000元/噸。 GB13296-2007（鍋爐、熱交換器用不銹鋼無縫鋼管）。主要用于化工企業的鍋爐、過熱器、熱交換器、冷凝器、催化管等。用的耐高溫、高壓、耐腐蝕的鋼管。其代表材質為0Cr18Ni9、1Cr18Ni9Ti、0Cr18Ni12Mo2Ti等。 分享嘉賓：李曉東南華黑色商品研究主管紀要整理：對沖研投志愿者高躍勇編輯|對沖研投轉載請注明出處

一、20G無縫管供應格局

（一）就20G無縫管供應而言，今年國外增產3000萬噸，中國減產7500萬噸。在海外減產的背景下，中國需求更強，因此中國生鐵略有增長2-3%。2017年，預計全球增產4000-4500萬噸，其中淡水河谷2000萬噸，RoyHill約1000-1500萬噸，英美資源約1000萬噸。

2017年增產量可能會有下調，但是礦山經過近兩年提效，成本大幅降低，就算成本稍高的礦山，也通過長期協議（Royhill）或衍生品（Atlas）對沖了礦價下跌的風險，狀況改善，因此明年增產量不太可能大幅下調，供應較為充分。

（二）2017年，非主流礦和國內礦山預計無明顯增產或減產計劃，20G無縫管供應格局應該更多關注海外產量。

（三）2016年中國需求良好。今年國產原礦累計減產7.4%，約7500萬噸，根據平均品位折標準礦約750-1000萬噸。2016年1-9月，中國累計進口20G無縫管76298萬噸，同比增9.1%，增量約6400萬噸。礦價維持在50-60美元區間附近，國內礦山開工率隨礦價小幅波動，總體平穩。

（四）20G無縫管生產與海運的季節性明顯，三四季度是生產發運旺季，一季度發貨走弱。港口庫存有所上升10%，鋼廠依然維持低庫存策略。港口庫存小幅增加，2017年鋼廠會不會主動增庫存，值得思考。

（五）鋼廠提高入爐品位，焦炭大幅漲價，都提高對高品位礦的需求，品位價差擴大，高品位礦稀缺，但進口比例在小幅上升。高品位礦對低品位礦替代的因素有品位價差、鋼廠利潤、焦炭焦煤價格、運輸因素等。

關于2017年的20G無縫管供應格局總結為一句話：

供應寬松，關注庫存和高品位礦需求。

二、鋼鐵利潤、開工、產量、庫存和去產能

（一）除去需求較好，供給端在去產能政策和環保要求下，產能利用率一直維持相對平穩，今年三月以來，鋼廠一直能維持相對較高的利潤水平和開工率，明年這種情況可能進一步凸顯；。今年1-9月，生鐵產量與去年同期持平。除去1-2月，鋼鐵產量依然實現了小幅增長。從中鋼協旬度粗鋼產量，今年20G無縫管消費量，焦炭消費量估算，統計局公布的生鐵粗鋼產量應該略有低估。實際產量可能同比增長2-3%。庫存水平相比去年明顯下降，反映了今年供給偏緊，庫存被動去化的格局。產量小幅增長，庫存同時下降，反映了今年需求較好。

（二）2016年壓減鋼鐵產能4500萬噸，5年內壓減1-1.5億噸。目前去產能已經涉及在產產能，明年去產能將進入真正的“攻堅”階段，帶有很強的不確定性�？赡芟拗其摬墓┙o，支撐鋼價，同時利空20G無縫管總體需求，但利好高品位礦需求。8000萬噸中頻爐鋼廠可能面臨整頓，將利好爐料需求。

關注去產能，這是鋼鐵供給端最重要也是不確定性最大的因素。

（三）庫存已經處在絕對低位，如果需求平穩，或許有少量補庫存需求；但如果供給受限，則鋼價受到很強支撐，利空礦石整體需求但利好高品位礦。

（四）目前板材需求—利潤良好，建材需求尚可，盈虧平衡或只有微利。即使今年末建材需求季節性走弱，鋼廠減產的壓力不大，并且今年鋼廠現金流好，可以靈活減產，不會像去年被迫大規模減產，因此對爐料需求有一定保證。

三、宏觀環境和終端需求

（一）國內通脹回升，PPI、PMI持續回升。貨幣政策，從穩健偏寬松轉向穩中趨緊，短緊長寬。國家提出宏觀防泡沫風險，地產政策收緊，銷售下行，開工將出現分化——一二線城市預期維持一定增長，三四線城市不改低迷，地產和新開工延續邊際回落趨勢，總體趨勢預計有所回落。

（二）挖掘機和重卡產銷顯示，整體建筑施工，包括地產和基建，有望保持一定強勢，維持一段時間，比如至明年上半年。

（三）制造業穩步復蘇，工程大型機械方面主要受建筑業影響，顯著回暖，例如挖掘機和重卡；汽車和家電今年產銷良好。

（四）水泥和鋼材價格和采購顯示，近期終端需求良好。

（五）出口將維持強勢，繼續上升較難。因國內鋼價較強，供給偏緊，內外比價顯示內銷對企業更有利。未來這一趨勢有望延續。 

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      目前市場急于抬高原料價格并不明智。在宏觀基本面的需求情況并不明朗的情況下，20g無縫管市場將低位盤整。各地區焦炭市場交投氛圍良好，20g無縫管成交情況較為穩定；近期山西局部地區焦炭價格走跌，這對焦炭市場支撐力度有所削弱，很可能引發連鎖反應，使下跌范圍進一步擴大，現市場悲觀氛圍彌漫，但目前焦化廠庫存較低，鋼廠對焦炭價格調整保持謹慎態度，短期內很難出現大范圍下跌行情，預計市場延續低位盤整運行。震蕩的行情讓貿易操作很難受，不怕大漲大跌就怕來回震蕩勢頭還是向下的，多數貿易商都是被行情拖死的。昨天衍生品市場偏弱，實貨市場立馬跟風回落，而十一月份礦山發貨量銳減使得十二月的港口庫存利好支撐了近期現貨礦反彈，但從昨晚德黑蘭以及巴西港口的12月出口數據來看，礦山發貨量又恢復到前期水平，并且創下歷史新高，港上貿易商沒拿貨的決策是對的，成交節節敗退，河鋼限價都未能把價格挺住，需求在哪里？

         國內主要地區武安鋼廠中厚板主流規格的鎖貨價格最低至2180-2200元，而抄底對于中板的抄底節點定位在2200元，這也使得在該價位集聚了大量的買盤，也是鋼廠訂單量在2200元、2250元價位出現大幅放量的主要原因。據悉，武安地區中厚板廠家目前手中的鎖單量已達到了10-15萬噸左右，基本能夠保持春節前的接單水平，而隨著價格的底部上拉，也激發了現貨市場整體人氣的釋放，合金結構鋼（GB/T3077-1999）是在優質碳素結構鋼的基礎上，適當加入一種或數種合金元素，用來提高鋼的力學性能、韌性和淬透性。 用此類鋼制造的產品，通常需經熱處理（正火或調質）；其制成的零、部件在使用前，通常需經過調質或表面化學處理（滲碳、氮化等）、表面淬火或高頻淬火等處理。因此，根據化學成分（主要是含碳量）、熱處理工藝和用途的不同，此類鋼大致又可分為滲碳、調質和氮化鋼三種。無縫鋼管的鑒別方法7．偽劣鋼管的橫筋細而低，經常出現充不滿的現象，原因是廠家為達到大的負公差，成品前幾道的壓下量偏大，鐵型偏小，孔型充不滿。20g無縫管商家采貨操作有所抬升，20g無縫管鋼廠資源呈現緊俏局面。