岷江水電今日發布2013年年報，公司全年實現營業收入7.7億元，同比下降4%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.6億元，同比下滑329%。中國證券報記者梳理發現，水電行業在2013年盈利普遍下滑，這與因為煤炭價格下跌而利潤陡增的火電類上市公司形成鮮明對比。

根據wind統計，在目前發布2013年年報和業績快報的17家水電上市公司中，業績同比出現下降的超過10家，其中樂山電力凈利潤以750%的跌幅居首。但如果將火電企業統計在內，在40家已經發布年報和業績快報的發電企業中，有27家凈利潤實現同比增長，占比高達67%。

對于2014年的運營狀況，不少電力公司都在年報中對于中國經濟增速放緩和環保壓力導致的節能減排任務加劇表示了擔憂。業內人士介紹說，不少發電企業2013年業績上漲主要得益于煤炭價格下跌，但在裝機、環保等多方面都有不小壓力，這也將倒逼發電類企業的轉型腳步提速。

受益煤價下滑

從目前已經發布年報的電力企業來看，歸屬于上市公司股東凈利潤增幅最快的為東方熱電。公司2013年實現營業收入7.28億元，同比下降15.12%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6.68億元，由于2012年同期虧損6600萬元，公司凈利潤猛增1112%。公司此前曾因為連續兩年虧損遭到交易所ST警示。由于業務運轉正常，公司股票交易自2014年4月3日起撤銷退市風險警示及其他風險警示，股票簡稱也恢復為東方熱電。

煤炭價格的下滑是火力發電企業凈利潤增長的重要推動力。業內人士介紹，發電企業的主要原材料是煤炭，通常占到生產成本的70%以上，而動力煤價格自從2012年開始步入下行通道，在煤電聯動遲遲未兌現的情況下，對火電企業帶來直接利好。

以東方熱電為例，2013年由于公司熱電一廠關停同時熱電三廠夏季關停，使得營業收入實際上出現下降，但是由于煤炭等原材料價格有所下調，公司營業成本同比下降20%，加上公司積極控虧、減虧，降低管理成本，公司凈利潤增幅明顯。此外，債務重組收益和定增的成行也是公司凈利潤暴增的重要原因。

從電企主業運營角度考量，在已經發布年報的電企中，豫能控股凈利潤增幅居首。公司2013年營業收入35億元，同比下降7.94%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2.91億元，同比大增575.49%。

豫能控股表示，報告期內，公司主營業務收入同比減少，主要原因是受電價下調政策影響;而凈利潤的增長主要是因為公司抓住煤價下降的有利時機，克服社會用電量增速放緩及環保支出增加的影響，著力精細化管理、嚴控各項成本費用，使得單位售電利潤同比增加，主營業務盈利能力增強。

此外，皖能電力、華電國際、寶新能源、吉電股份等發電企業2013年凈利潤增幅也均超100%。

風險伴生

在已經發布年報的電力行業上市公司中，有10家業績去年凈利潤出現同比下滑，其中樂山電力、岷江水電和黔源電力跌幅均超過100%。

以樂山電力為例，公司去年虧損2.99億元，同比由盈轉虧。公司控股的樂電天威硅業公司因停產技改，僅有少量存貨出售，且為維持日常開支和技改前期投入，對外籌資增加，使得財務費用相應增加，導致經營虧損增加。同時2013年度對多晶硅存貨、固定資產、在建工程計提減值準備，增加資產減值損失，導致利潤總額同比大幅下降。

整體來看，水電企業的凈利潤增幅要劣于火電。今日披露年報的岷江水電2013年完成發電量63645萬千瓦時，同比下降27.88%;完成銷售電量248985萬千瓦時，同比下降9.55%;實現營業收入77176萬元，同比下降4.13%。公司表示，2013年受“7.9”泥石流自然災害的影響，公司部分發、供電設施遭受嚴重毀損，用電客戶受泥石流影響用電需求減少，公司發、供電量比上年度減少。

黔源電力2013年營業收入下滑42%，歸屬于上市公司股東的凈利潤驟降172%。公司表示，2013年進入主汛期后，受西太平洋副熱帶高壓持續偏強控制，貴州省內高溫持續，降雨嚴重偏少，全省發生了不同程度的旱情，公司電站所屬流域來水同比大幅減少，使得公司2013年的發電量同比減少28.21億千瓦時(同比下降42.65%)，導致公司2013年的主營業務收入同比減少7.49億元。

業內人士指出，發電行業在2014年面臨的困境將有增無減。例如，東方熱電表示,從全社會用電量同比增幅下降較大的情況看，經濟增長緩慢的趨勢短期難現樂觀，經濟增長下行壓力和產能相對過剩的情況有所加劇，而公司所處的河北省經濟筑底回升的基礎還不穩固，社會用電量不會出現大幅增長，公司保持或超過2013年電量指標的難度加大，公司2014年上網電量將面臨一定的外部需求風險。

同時，我國煤炭需求受國民經濟波動影響較大，電企經營情況受煤炭行業周期性波動的影響較大。東方熱電表示，雖然2013年公司扭虧的原因之一是去年以來煤炭市場下行的總體趨勢，企業燃料成本壓力得到一定程度的緩解，但2014電煤價格有回調反彈的可能，因此公司將依然對標煤單價控制和燃料穩定供應上保持謹慎。

值得注意的是，多數發電企業都將環保風險作為重中之重予以防范。《節能減排“十二五”規劃》發布以及發改委、環保部相繼出臺嚴格的配套政策，熱電行業的環境保護監管執行日益嚴格，不少發電企業的環保成本都將會相應增加。仍以東方熱電為例，公司正在按照規劃一方面繼續加大現役機組技術改造力度，逐步對部分燃煤機組的煙氣除塵裝置進行升級。同時，積極利用國家對發電企業節能減排改造和燃煤機組綜合升級改造的優惠政策以及“上大壓小”政策，通過調整結構、改造升級、加強管理等措施，提高節能環保績效，實現清潔發展。

轉型提速

東方熱電的“上大壓小”只是發電企業轉型的一個縮影。內蒙華電今日也發布公告，公司和林電廠“上大壓小”新建工程項目獲得國家發展和改革委員會核準。

公司表示，和林電廠“上大壓小”新建工程項目為建設兩臺60萬千瓦國產超臨界燃煤發電機組，相應關停內蒙古自治區85萬千瓦小機組;工程動態總投資約50.5億元，其中項目資本金為10.1億元，約占動態總投資的20%;工程安裝高效電袋除塵、脫硫、脫硝和在線煙氣連續監測裝置，各項排放指標滿足國家環保要求。

實際上，不少電力企業都將2013年視為轉型之年，并提出在2014年將提速轉型進程。岷江水電提出2014年，公司計劃完成發電量5.8億千瓦時，售電量26億千瓦時;實現主營業務收入7.9億元，主營業務成本支出6.6億元。公司特別提出，將打破公司現有盈利模式，實現主營業務盈利能力有較大幅度提高的突破。

也有電企轉型正在加速落實。國投電力近來先后將旗下張家口風電、淮北國安電力有限公司35%股權、曲靖發電股權等一眾項目掛牌于各大產權交易所，業內將其看作轉型提速的信號，認為公司未來的發展重點或將轉向水電領域。而根據公司今日最新發布的公告，國投電力旗下張家口風電公司100%股權正式以2.25億元價格轉讓成功，接盤方為華電國際。