昨日，央行上調公開市場操作利率5個基點，凈回籠1500億元。近日央行公開市場操作重回凈回籠格局，但無礙流動性寬松，價格繼續下行。昨日，上海間同業拆放利率（Shibor）大多下行，隔夜Shibor下行1個基點，報2.5490%。1個月Shibor下行3.8個基點，報4.4662%。

年初以來，面一直相對寬松，貨幣市場利率的波動性也明顯低于去年。中金固收研究團隊認為，今年貨幣市場利率難以再回到去年年末那么高的水平，而各類機構策略偏謹慎的情況下，需求也主要集中在中短端。

近期存單供給量回升，但利率仍逐步回落，體現了面的松和機構對短端配置需求旺盛。不過，今年嚴監管導致廣義流動性仍偏緊，負債壓力偏大，資產的也存在各種摩擦，這些摩擦性使得短端利率的回落不那么容易直接傳到長端，使得收益率曲線陡峭化。

后續來看，中金固收研究團隊認為，如果廣義流動性缺口縮小，將有利于長端利率也開始回落。但短期來看，二季度各種監管政策執行以及債券供給量上升，長端利率可能還會有反復的波動。

美國總統特朗普22日宣布，將對從中國進口的商品大規模征收關稅。美國這一可能引發貿易戰的單邊貿易保護主義舉措令者恐慌，紐約股市三大股指當天重挫，其中道瓊斯工業平均指數大跌逾700點，跌幅近3%。

特朗普當天簽署總統備忘錄，依據“301調查”結果，將對從中國進口的商品大規模征收關稅，并限制中國企業對美并購。特朗普在白宮簽字前對媒體說，涉及征稅的中國商品規�？蛇_600億美元。

而中國商務部此前早已表示，中方絕不會坐視合法權益受到損害，必將采取所有必要措施，堅決捍衛自身合法權益。

美國這一單邊舉措引發了市場關于潛在貿易戰的廣泛擔憂，者恐慌情緒大幅攀升。衡量者恐慌情緒的芝加哥期權所波動指數（又稱“恐慌指數”）22日飆升30.68%，收于23.34。

1981年起開始在紐約證券所大廳擔任員的彼得·科斯塔接受記者采訪時表示，特朗普宣布將對中國產品大規模征稅的舉措是引發美股拋售的主要原因，對貿易戰可能不斷升級的恐懼令者焦慮。“貿易戰從來沒有贏家，從歷史上看，貿易戰容易愈演愈烈，一些貿易戰甚至會演變成為更加危險的局面�！� 美國耶魯大學研究員史蒂芬·羅奇說，特朗普政府采取的單邊貿易舉措已將中美經濟乃至全球經濟置于高度危險的境地之中。

以中國為主要市場的一些美國跨國公司，成為當天美國股市的重災區。以中國為第一大市場的美國飛機制造商波音收盤股價大跌5.19%，在中國設有20多家工廠的建筑工程機械和采礦設備制造巨頭卡特彼勒收盤股價大跌5.71%。

美國財富管理公司傳統集團負責人莉薩·埃里克森表示，貿易戰的潛在風險令市場十分擔憂。如果特朗普政府的強硬貿易政策立場只是一種談判策略，而一些主要貿易伙伴愿意在貿易談判中適當讓步的話，那么市場風險是可控的；但如果特朗普政府旨在推行貿易保護主義，那么未來美股還會看到更多拋售。 科斯塔說，對進口商品征收關稅必然會推高美脹水平，“美聯儲認為可以通過加息來控制通脹，但如果美國正與中國進行某種形式的貿易戰，這樣的做法恐不會有效�！�

埃里克森表示，對美國股市未來走勢的看法由樂觀轉為中性。她說，從宏觀基本面來看，全球經濟增長穩健，70%以上的美國經濟指標積極正面，公司財報靚麗。這些因素均支持美股進一步走高，但潛在貿易戰等風險卻大大增加了美股的不確定性。

截至發稿（3月23日10點50），期螺1805報3426跌5.44%；期卷1805報3559跌4.79%；鐵礦石1805報444跌5.13%；焦煤1805報1231跌4.35%；焦炭1805合約早盤偏強震蕩，午收1874跌4.68%。

宏觀面：特朗普擬對華600億美元商品加征關稅；中國擬對自美國進口的部分鋼鋁等產品加征關稅；社科院調研：今年經濟增速預計6.7%；23日人民幣對美元中間價下跌105點。

產業面：本周Mysteel調研163家鋼廠高爐產能利用率為77.84%，周環比增加0.63%，較去年同期降10.85%；本周全國主要城市鋼材庫存量1877.1萬噸，周環比下降3.7%；本周Mysteel調研139家建材鋼廠庫存量465.38萬噸，周環比增長2.2%。

今日，黑色、有色等商品全線下跌，尤其黑色系大幅下跌，進一步加重市場看空氛圍。主要有以下幾個因素：

首先，中美貿易戰升級，對全球市場沖擊較大，者避險情緒升溫，從股市、期市離開去到債券市場以尋求避險。

其次，雖然今年1-3月份高爐產能利用率逐月走低，但是粗鋼、鋼材產量并未下降，本周139家建材鋼廠螺紋鋼、線材產能利用率升至年內新高，分別為68.49%和61.25%，建材供給端壓力不減，不過板材產能利用率開始下降。

再次，本周鋼廠建材庫存繼續升高，終端需求未能進一步好轉，打壓市場信心。中間商庫存仍在高位，繼續選擇降價出貨，也無補庫意愿。

短期內，需求表現一般，庫存去化緩慢，鋼材市場供需矛盾仍未有緩解跡象，加上市場做空情緒較濃，預計鋼價延續弱勢運行。

市場人士指出，美元震蕩格局未改，人民幣匯率面臨的外部條件依然中性，加上經濟基本面支撐，保持總體穩定沒有太大懸念，后續料跟隨美元繼續呈現雙向波動。中國人民授權中國中心公布，2018年3月23日間市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.3272元，1歐元對人民幣7.7975元，100日元對人民幣6.0361元，1港元對人民幣0.80621元，1英鎊對人民幣8.9292元，1澳大利亞元對人民幣4.8706元，1新西蘭元對人民幣4.5681元，1新加坡元對人民幣4.8075元，1瑞士法郎對人民幣6.6859元，1加拿大元對人民幣4.8935元，人民幣1元對0.61845馬來西亞林吉特，人民幣1元對9.0595俄羅斯盧布，人民幣1元對1.8784南非蘭特，人民幣1元對170.21韓元，人民幣1元對0.58052阿聯酋迪拉姆，人民幣1元對0.59272沙特里亞爾，人民幣1元對40.0231匈牙利福林，人民幣1元對0.54166波蘭茲羅提，人民幣1元對0.9551丹麥克朗，人民幣1元對1.3025瑞典克朗，人民幣1元對1.2235挪威克朗，人民sdghgg

2017年8月14日，特朗普簽署行政命令，指示美國貿易代表Lighthizer按照美國《1974年貿易法案》第301條對中國是否侵犯美國知識產權發起調查，這一條款也被稱為美國貿易的“核武器”。

301條款的核心內容：當美國權利在貿易協定中被侵害，或者國外的任何行為、政策、貿易做法違反了美國法律、侵害了美國的利益或者對美國的商業行為造成了不公平行為，美國可以采取單邊行動以消除這種行為。

2017年8月18日，萊特希澤正式宣布對華啟動301調查。按照301條款的基本程序，從美國“發起調查”到“正式裁定”歷時3至12個月不等。

貿易戰正式爆發？

2018年3月22日，美國總統特朗普簽署總統備忘錄，依據“301調查”結果，將對從中國進口的商品大規模征收關稅，并限制中國企業對美并購。

美國政府計劃對至少500億美元的中國進口商品征收25%的關稅。現代鐵路，新能源汽車和高科技等1300個產品類別將受到關稅影響。

隨后總統特朗普簽署備忘錄時將這一數字“修正”為600億美元，并表示只是許多措施中的第一步。特朗普表示，這只是許多措施中的第一步。此外，美國將針對對華技術轉移和中資收購美國公司施加限制。

2018年3月23日，中國商務部就美國進口鋼鐵和鋁產品232措施提議中方應對措施，以平衡美方232措施對我國造成的利益損失，中止減讓產品清單涉美對華出口約30億美元。

第一部分共計120個稅項：涉及美對華9.77億美元出口，包括鮮水果、干果及堅果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗參、無縫鋼管等產品，擬加征15%的關稅。

第二部分共計8個稅項：涉及美對華19.92億美元出口，包括豬肉及制品、回收鋁等產品，擬加征25%的關稅。幣1元對0.62943土耳其里拉，人民幣1元對2.9521墨西哥比索，人民幣1元對4.9414泰銖。

助力　　本月熱軋卷板庫存增加的地區有5個，其中庫存增加較多的地區有合肥，庫存增加0.1萬噸，濟南0.3萬噸，鄭州0.8萬噸，重慶0.2萬噸，西安0.3萬噸；庫存減少的地區有11個，其中減少較多的地區有天津，庫存減少1.0萬噸，全部為港口庫存減少量；上海庫存減少0.3萬噸，其中鋼材市場增加2.0萬噸，港口減少2.3萬噸；廣州庫存減少5.0萬噸，其中鋼材市場減少5.2萬噸，港口增加0.2萬噸；北京庫存減少0.3萬噸，沈陽0.3萬噸，武漢2.1萬噸，成都0.9萬噸。 　　據鋼鐵協會監測，10月末，ciopi進口鐵礦石價格環比下跌2.81美元/噸，降幅為4.61%；國產鐵精礦價格環比下跌39元/噸，降幅為6.06%；煉焦煤、冶金焦價格也繼續下跌，分別環比下跌55元/噸和394元/噸，降幅分別為3.45%和17.14%；廢鋼價格繼續上漲，環比上漲44元/噸，漲幅為2.44%。（見下表）