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美聯儲“三號人物”、即將在夏天卸任的紐約聯儲主席杜德利,周四在美國證券業與金融市場協會(SIFMA)發表了《2018年及未來美國經濟前景》的演講。他認為,美國減稅政策為經濟帶來了短期支持,但會造成更為嚴重的長期風險。他對2018和2019年的近期美國經濟充滿信心,經濟的向上動能強化,其中“三分之二將來自于美國稅改落地的推動”。他因此上調了2018年的GDP增速預期從2.5%(增長0.5個百分點)至2.75%(增長0.75個百分點),并認為今年會見證非農失業率跌破4%的關口。他也繼續捍衛了美聯儲在今年加息三次的路徑預期,因為通脹將在中期內回升至2%的政策目標。他表示,盡管通脹不達標要求政策制定者有更多耐心,但更值得擔憂的是,經濟在依舊寬松的貨幣政策和更為寬松的金融狀況推動下持續超過趨勢線增長,從而存在過熱風險。再結合特朗普政府不斷擴張的財政刺激政策,使得“今年加息三次并不是缺乏理性的”。他還重申了在勞動力市場趨緊的同時,采取財政刺激政策來推漲經濟,可能會令“通脹率顯著超過2%”。如果發生,將要求美聯儲不得不加快加息步伐,也許會因此觸發經濟衰退。杜德利表示,他對通脹中期內回升的信心并不是來自稅改,而是勞動力市場趨緊帶來的工資增幅加快,進而提高了美國人的消費支出和物價水平。盡管國會共和黨宣揚減稅會促使企業提高雇員工資,杜德利認為并不屬實:“絕大部分減稅福利流向了企業和富人,他們的邊際消費傾向很小。也就是說,減稅帶來的大部分資金盈余將流向儲蓄,而不是用來增加開支和投資。”
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